LS머트리얼즈 주가 전망-배당금-LS머트리얼즈 목표주가 2026년

LS머트리얼즈 주가 전망, 2026년 LS머트리얼즈 목표주가에 대해 알아 보자. LS머트리얼즈 배당금도 재개됐다. 문제는 매출에 비해 시가총액이 너무 높은데, 이게 정당화되는지 점검해 보자.

챕터 1: LS머트리얼즈 주가 전망 – 기업 소개

1. 회사 연혁 및 설립 배경

LS머트리얼즈(종목코드: 417200)는 2021년 1월 1일 LS엠트론㈜의 울트라커패시터(UC) 사업부문이 물적분할되어 설립된 법인이다. 이후 종속회사인 엘에스알스코㈜(LS알스코)와 하이엠케이㈜(HAIMK)를 거느리며 울트라커패시터와 알루미늄 소재·부품을 두 축으로 하는 사업 구조를 갖추었다.

2023년 12월 12일 코스닥 시장에 상장하였으며, 본사는 서울특별시에 위치한다. LS알스코 공장은 경상북도 구미시 진평동(부지 61,410㎡)에 소재한다.

2. 사업 부문

UC(울트라커패시터) 사업부문: LS머트리얼즈 본사가 직접 영위하며, 중·대형 울트라커패시터 셀 및 모듈 생산·판매가 핵심이다. 풍력 발전, 산업용 AGV, 스마트그리드, 전기차 보조전력, AI 데이터센터 전력 안정화 등 다방면에 적용된다.

알루미늄 사업부문: 100% 자회사 LS알스코가 영위하며, 자동차·전선·가전용 알루미늄 소재 및 부품(PA코팅튜브, Profile, Billet, Rod 등)을 생산한다.

경관재 사업부문: LS알스코 내 경관재 사업부가 담당하며, 교량외장재·캐노피·조형물 등 공공시설 경관시설물을 설계부터 시공까지 토탈 솔루션으로 제공한다.

HAIMK(하이엠케이) 사업부문: 오스트리아 알루미늄 압출 글로벌 1위 기업 HAI(Hammerer Aluminium Industries)와 설립한 합작법인(JV)으로, 전기차용 고강도 알루미늄 압출 부품(EV Side Sill, EV Battery Bottom Tray, Crash Box 등)을 생산한다. 2025년 2분기부터 연결 실적에 반영되기 시작했다.

3. 최대주주

2025년 9월 30일 기준 LS전선㈜가 지분 43.51%를 보유한 최대주주이다. 외국인 지분율은 2026년 3월 기준 약 4.97%로, 최근 급격히 유입되며 주목받고 있다.

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챕터 2 : LS머트리얼즈 주력 사업 및 경쟁력 상세

1. 울트라커패시터(UC) — 국내 유일의 중·대형 UC 전문 제조사

LS머트리얼즈의 핵심 기술 자산은 중·대형 울트라커패시터다. 울트라커패시터는 배터리와 달리 순간적으로 대용량 전력을 방출하고 충전하는 특성(높은 출력밀도)이 있어, 배터리가 커버하기 어려운 ‘순간 대전력’ 영역을 담당한다. 국내에서 중·대형 UC를 독자 생산하는 기업은 사실상 LS머트리얼즈가 유일하며, 전 세계적으로도 소수의 업체만 이 기술을 보유하고 있다.

UC는 출력 밀도가 커질수록 제품 설계·개발 난이도가 급격히 높아지는 특성 때문에 진입장벽이 매우 높다. LS머트리얼즈(구 LS엠트론 UC사업부)는 20년 이상 글로벌 기업에 대형 UC를 공급해 온 실적을 보유하고 있으며, 이는 후발 경쟁자가 단기간에 따라잡기 어려운 핵심 경쟁력이다.

주요 응용처는 ① 풍력 발전기 피치컨트롤 전원(UC 매출의 주력), ② 산업용 무인운반차(AGV), ③ 트램·전기버스 보조 전력, ④ 스마트그리드·전력망 안정화, ⑤ AI 데이터센터 전력 안정화 등으로 응용처가 지속 확대되고 있다.

2. 알루미늄 사업(LS알스코) — 주조·압출 일괄 생산 ‘국내 유일’ 체제

LS알스코는 1973년 LS전선으로부터 축적된 합금소재 기술을 기반으로, 주조·압출·열처리·후가공 전 공정을 한 공장 내에 구축한 국내 유일한 알루미늄 전문 제조사다. 이 통합 생산 체제는 품질·이력 관리와 긴급 납기 대응에서 경쟁사 대비 명확한 우위를 제공한다.

2002년에는 국내 최초로 미국 알루미늄 협회(AA)로부터 합금 인증을 획득했으며, 2022년에는 고강도·고유연 알루미늄 합금 인증도 추가 취득했다. 유럽에서 선호하는 자동차 소재용 알루미늄 재질, 내마모성·내부식성·고강도 재질 등에 대한 특허도 다수 보유하고 있다.

자동차용 PA12 코팅튜브, EV 배터리용 Profile, 전선용 Rod/Billet/키스톤 등이 주력 제품이며, 최근에는 SOFC(고체산화물 연료전지) 수소 연료전지용 알루미늄 모듈 납품도 시작했다.

3. 경관재 사업 — 국내 최다 특허·시공 실적 보유

경관재 사업은 교량 외장재, 캐노피, 조형물 등 공공 인프라 시설물을 대상으로 하는 사업으로, 강구조물공사업·조경시설물설치공사업 등 경쟁 기업 일부만 보유한 전문건설업 면허를 갖추고 있다. 업계에서 디자인·설계·구조해석 인력을 가장 많이 보유한 기업 중 하나로, 설계 반영(SPEC-IN) 방식의 수의계약에서 경쟁우위를 유지하고 있다.

4. HAIMK — 전기차 시대의 미래 먹거리

글로벌 No.1 알루미늄 기업 HAI와 설립한 합작법인 HAIMK는 EV Side Sill(외부 충격 보호), EV Battery Bottom Tray(열·외부 배출 차단), Crash Box(충돌 에너지 흡수) 등 전기차 핵심 구조 부품을 생산한다.

HAI의 세계 최고 수준 경량화·고강도 기술과 LS의 국내 생산 역량 및 영업망이 결합된 전략적 JV로, 전기차 시장 확대와 함께 장기 성장이 기대된다.

HAIMK는 LS머트리얼즈의 손자회사이다. LS머트리얼즈 아메리카LLC(100% 자회사)가 지분 66.7%를 갖고 있다.

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챕터 3 : LS머트리얼즈 매출 분석

1. 연간 매출 및 영업이익 추이

아래는 공시(연결 기준) 및 키움증권 추정치를 종합한 실적 추이다. 2025년 실적은 연간 공시 잠정치(매출액 1,536억원, 영업이익 -14억원)를 기준으로 한다.

키움증권은 2025년 매출액 1,629억원, 영업이익 54억원을 추정했으나, 공시된 실제 수치 기준으로는 영업적자 전환이 확인된다.

※ 2025년 잠정 실적은 2026년 2월 6일 공시 기준. 2026E는 키움증권(2025.06.13) 추정치.

2. 사업부문별 매출 분석

아래 표는 공시 기준 사업부문별 매출액이다(단위: 억원). 2025년은 3분기(1~9월) 누적 기준이므로 단순 비교 시 주의가 필요하다.

3. 핵심 사안: UC 부진과 알루미늄의 선방

2024~2025년 실적 부진의 핵심 원인은 UC 사업부의 수익성 악화다. 글로벌 풍력 발전 설치량 부진과 유통 채널 재고 조정이 겹치면서 2024년 UC 매출액은 288억원으로 전년(356억원) 대비 19% 감소했다. UC 사업부는 2025년 상반기에도 영업적자를 이어갔다. 2025년 3분기 누적 UC 사업부 영업손실은 약 37억원에 달한다.

반면 알루미늄(LS알스코) 사업부는 자동차 부품 수요 확대 등에 힘입어 매출이 꾸준히 성장했다. 2025년 전사 영업적자 전환은 주로 HAIMK 공장 신축에 따른 고정비 증가와 UC 고수익 제품 매출 감소가 복합적으로 작용한 결과다.

2026년 실적 회복의 열쇠는 ① 글로벌 풍력 설치량 반등에 따른 UC 출하량 회복, ② 전력 그리드향 UC 신규 매출 개시, ③ HAIMK 가동률 정상화 및 연결 실적 기여다.

4. 분기별 실적 흐름 (2025년 공시 기준)

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챕터 4 : 신사업 및 향후 성장 동력 — LS머트리얼즈 주가 전망의 핵심

1. AI 데이터센터(AIDC) 전력 안정화 — 가장 뜨거운 성장 스토리

생성형 AI 붐으로 전 세계 AI 데이터센터 투자가 급증하면서, AIDC 전력 안정화 시장이 새로운 거대 먹거리로 부상했다. AI 데이터센터는 데이터 학습과 로딩이 반복되는 과정에서 메가와트(MW)급의 급격한 전력 변동이 발생하는데, 이를 안정화하는 데 울트라커패시터가 최적 솔루션으로 검토되고 있다.

LS머트리얼즈는 2024년 9월 글로벌 데이터센터 인프라 기업 버티브(Vertiv)와 AI 데이터센터 전력 솔루션 사업을 위한 MOU를 체결했다. 버티브의 제품에 LS머트리얼즈의 UC를 탑재하는 방안을 협의 중이며, 미국 4대 빅테크를 비롯한 글로벌 기업에 적극적으로 고객 제안을 진행 중이다.

전 세계적으로 AIDC용 UC를 개발·생산할 수 있는 역량을 보유한 업체가 극소수에 불과하다는 점에서 LS머트리얼즈의 선점 가능성이 높다.

2. 전력 그리드(신재생에너지 전력망 안정화) — 2026년 첫 매출 기대

전 세계 신재생에너지 발전 비중 확대에 따라 전력망 주파수 변동 문제가 심화되고 있다. 태양광·풍력은 터빈이 없어 전통 발전 방식보다 주파수 안정성이 낮다. MW급의 순간 대전력을 공급할 수 있는 대형 UC가 이 문제의 핵심 해결책으로 부상하고 있다.

LS머트리얼즈는 2024년 4월 신재생에너지 전력망 안정화 제품 개발을 완료하고, 독일을 거점으로 하는 글로벌 전력설비기업 ‘S사’와 공급 협의를 진행 중이다.

2024년 11월 공정실사(Factory Audit)를 성공적으로 완료했으며, 2025년 최종 기술 사양 협의 및 샘플 테스트를 거쳐 이르면 2026년 상반기(1H26)부터 양산 공급이 기대된다.

S사의 요구 스펙을 만족하는 업체가 전 세계에 3곳에 불과할 정도로 기술 진입장벽이 높으며, 이 시스템(Enhanced STATCOM, 대전력 부하 제어시스템)에 탑재되는 UC는 프로젝트 1건당 약 100억원 규모가 예상된다. 또한 최근 스페인 대규모 정전 사태 등으로 유럽의 전력 인프라 투자 속도가 더욱 빨라질 수 있다는 점도 긍정적인 변수다.

IEA(국제에너지기구)에 따르면 글로벌 신재생에너지 용량은 2022년 3,655GW에서 2030년 11,008GW로 약 3배 성장할 전망이다.

3. HAIMK — 전기차 경량화 트렌드 직접 수혜

글로벌 No.1 알루미늄 압출 기업 HAI와 설립한 HAIMK는 EV Side Sill, EV Battery Bottom Tray, Crash Box 등 전기차 핵심 구조 부품을 생산한다. 2025년 2분기부터 연결 실적에 반영되기 시작했으며, 초기에는 공장 신축 고정비로 인해 손실이 발생하고 있으나 가동률이 올라가면 흑자 전환 및 전사 실적 기여가 기대된다.

4. 수소·SOFC 관련 알루미늄 부품

LS알스코는 최근 SOFC(고체산화물 연료전지) 수소 연료전지의 알루미늄 모듈을 제조·납품하기 시작했다. 수소경제 전환이 가속화될 경우 새로운 매출 채널로 성장할 수 있는 씨앗 사업이다.

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챕터 5 : LS머트리얼즈 배당금 및 주주환원 정책

LS머트리얼즈 배당금 현황

LS머트리얼즈 배당금은 2022년, 2023년 지급된 적이 있으나 2024년에 멈췄다가 2025년 결산 기준으로 재개된다. 구체적인 배당 이력은 다음과 같다.

2023년 결산배당(주당 22원)은 2026년 3월 31일 배당기준일로 진행된 것으로 공시되어 있으며, 배당금 총액은 약 14.9억원이다. LS머트리얼즈 배당금은 2024년도 이후 영업이익 급감과 적자 전환으로 인해 지급이 중단되었으며, 재무 상황이 개선될 때까지 배당 재개는 기대하기 어렵다.

LS머트리얼즈 배당금을 기대하는 투자자라면, 현 시점에서는 배당 투자보다는 중장기 성장 스토리(UC 신사업 다변화, HAIMK 흑자 전환 등)에 초점을 맞추는 것이 적절하다.

LS머트리얼즈 배당금 재개 시점은 UC 전력 그리드·AIDC향 매출이 본격화되고 전사 영업이익이 100억원 이상으로 안정화된 이후가 될 것으로 예상된다.

주주환원 측면에서는 자사주 매입 계획도 현재 구체화된 내용이 없으며, 실적 턴어라운드가 LS머트리얼즈 배당금 정책의 선행 조건임을 유의해야 한다.

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챕터 6 : 재무 안정성 분석 — 망할 회사인가?

1. 재무상태표 핵심 지표

2. 재무 건전성 평가

단기 부도 위험: 매우 낮음. 부채비율이 35% 수준으로 극히 낮다. 2025년 3분기 기준 유동자산(1,250억원)이 유동부채(364억원)를 크게 상회하는 유동비율 343%를 기록하고 있어 단기 채무 상환 능력에 문제가 없다.

유상증자 가능성: 현재 낮음. 2023년 IPO 당시 공모를 통해 상당한 현금을 확보했다. 2025년 들어 HAIMK 투자 등으로 차입금이 증가하고 현금이 감소했으나(3분기 기준 현금 약 192억원), 장기차입금 350억원이 추가되어 총 차입금이 490억원 수준으로 늘었다.

부채비율이 35%에 불과하므로 재무적 압박에 의한 유상증자 가능성은 매우 낮다. 다만 HAIMK 추가 투자 규모에 따라 향후 차입 또는 증자 필요성이 생길 수 있어 모니터링이 필요하다.

수익성 악화 구간: 2025년 영업적자는 우려스럽지만, 주요 원인이 HAIMK 고정비(일회성 투자 단계)와 UC 사이클 부진에 기인하므로 구조적 악화보다는 일시적 성장통으로 평가된다.

이자보상배율은 2025년 적자 구간이지만, 이자비용 자체(연 약 15~20억원)는 크지 않아 금융 비용 부담은 관리 가능한 수준이다.

결론: 재무 구조상 단기 위기 가능성은 매우 낮으며, 유상증자 가능성도 현재로서는 낮다. 그러나 HAIMK 투자 확대와 UC 신사업 개화 시점의 지연이 겹칠 경우 현금 소진 속도에 유의할 필요가 있다.

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챕터 7 : SWOT 분석 — LS머트리얼즈 주가 전망 종합

강점(Strengths)

• 국내 유일 중·대형 UC 제조사: 전 세계 소수 업체만 보유한 기술력으로 진입장벽이 매우 높다.
• 20년 이상의 글로벌 UC 공급 실적: 잠재 고객인 S사의 공정실사(팩토리 오딧)를 통과할 수 있는 근거가 된다.
• LS그룹 브랜드 파워: LS전선이 최대주주(43.51%)로서 그룹의 영업 네트워크, 신용도, 브랜드를 활용 가능하다.
• 알루미늄 통합 생산 체제: 주조·압출·후가공 일괄 처리가 가능한 국내 유일 업체로, 품질·납기에서 차별화.
• 저부채 재무 구조: 부채비율 35% 수준으로 안정적이며, 신사업 투자 여력이 충분하다.
• HAI와의 전략적 JV(HAIMK): 글로벌 No.1 알루미늄 기업과의 합작으로 기술력과 해외 영업망을 동시에 확보.
• 버티브 MOU: AI 데이터센터 전력 솔루션 분야에서 세계적 기업과의 협력 채널 확보.

약점(Weaknesses)

• UC 매출의 풍력 의존도: UC 매출의 상당 부분이 풍력 발전 피치컨트롤에 집중되어, 글로벌 풍력 설치량 사이클에 실적이 크게 흔들린다.
• 소규모 매출 기반: 연 매출 1,400~1,600억원 수준으로, 대형 수주 1건이 실적을 뒤바꿀 수 있는 규모다(양날의 검).
• HAIMK 초기 고정비 부담: 공장 신축 후 가동률이 낮은 시기에 전사 수익성을 끌어내리는 요인이다.
• 고밸류에이션 부담: 2026년 3월 기준 주가 22,850원, 시총 약 1.55조원으로, 현재 매출 규모(약 1,500억원)와 비교해 PSR(주가매출비율)이 10배를 넘는다. 실적이 뒷받침되지 않으면 주가 하락 압력이 상당하다.
• 신사업 가시성 부재: AIDC, 전력 그리드향 UC 매출이 아직 구체적인 수주 공시가 없고, 양산까지 불확실성이 남아 있다.

기회(Opportunities)

• 글로벌 전력 인프라 투자 급증: 유럽 신재생에너지 확대(IEA: 2022년 3,655GW→2030년 11,008GW 목표), 스페인 정전 사태 등이 전력망 안정화 투자를 앞당기고 있다.
• AI 데이터센터 전력 수요 폭증: 글로벌 빅테크의 AI 인프라 투자가 수백조원 규모로 진행 중이며, UC 수요 창출의 직접적 계기가 된다.
• 전기차 경량화 부품 시장 성장: HAIMK의 EV 구조 부품 시장은 전기차 보급과 함께 지속 성장할 것으로 예상된다.
• 풍력 발전 설치량 반등 사이클: WindEurope 전망에 따르면 유럽 신규 풍력 설치량은 2026년부터 반등이 기대되며, 이는 UC 출하량 증가로 직결된다.
• 외국인 매수세 유입: 2026년 3월 기준 외국인 지분율이 4.97%로 단기간 급증 중이며, 이는 해외 투자자들의 성장성 인식을 반영한다.

위협(Threats)

• 신사업 일정 지연 리스크: 전력 그리드향 S사 수주가 2026년 이후로 더 밀릴 경우 주가에 상당한 충격이 예상된다.
• 글로벌 경쟁자 등장: UC 시장이 커질수록 중국, 미국, 유럽 기업들이 기술 개발을 가속화할 가능성이 있다.
• 전기차 시장 성장세 둔화: HAIMK의 전기차 부품 수요가 기대보다 늦게 성장할 경우 고정비 부담이 장기화될 수 있다.
• 원자재(알루미늄) 가격 변동성: 알루미늄 국제 가격 급등 시 LS알스코 수익성이 악화된다.
• LS그룹 의존 리스크: LS전선 등 계열사 향 매출 비중이 있어, 그룹 전략 변화에 따른 영향을 받을 수 있다.
• 고밸류에이션 → 실망 매물 리스크: 시총 1.55조원은 현재 실적 대비 상당한 프리미엄을 반영한 수준이다. 신사업 기대가 꺾이면 급격한 주가 조정이 올 수 있다.

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챕터 8 : LS머트리얼즈 목표주가 및 밸류에이션

LS머트리얼즈 목표주가 — 증권사 커버리지

현재 LS머트리얼즈 목표주가를 제시한 증권사 리포트는 없다. 키움증권(2025.06.13), 메리츠증권(2026.03.06), KB증권(2025.12.15) 모두 Not Rated(투자의견 미제시)로 리포트를 발간하였으며, LS머트리얼즈 목표주가 수치는 공식적으로 산출되지 않은 상태다. 이는 상장 초기 단계이자 신사업 가시화 전 단계임을 고려한 것으로 보인다.

세 곳의 증권사 모두 LS머트리얼즈 목표주가를 공식 제시하지 않고 있다는 점은, 현재 주가가 미래 수주 기대감으로 형성된 영역임을 방증한다. 즉 LS머트리얼즈 목표주가를 이익 기반으로 계산하기 어려운 구간이라는 의미다.

밸류에이션 점검

현재 주가 22,850원, 시총 약 1.55조원은 연 매출 1,500억원대 회사로서는 분명히 높은 수준이다. 시총이 매출액의 10배를 넘는다. 이는 UC 전력 그리드·AIDC 수주 기대감과 HAIMK 성장 스토리가 상당 부분 선반영된 가격이다.

2026년 키움증권 추정 EPS 195원을 기준으로 한 PER는 약 117배(22,850원 기준)로, 여전히 성장주 프리미엄이 대거 포함되어 있다.

메리츠증권이 언급한 것처럼, “현 실적으로 평가하기 어려운 기업 가치, 중장기 시장 성장에 주목”이라는 표현이 현재 LS머트리얼즈 주가 전망을 가장 잘 요약한다. 수주 공시가 나오는 시점, 그리고 HAIMK 가동률 가시화 시점이 주가의 분기점이 될 것이다.

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챕터 9 : 투자 판단에 참고할 추가 정보

1. 최근 외국인 매수세 급증 — 의미 있는 시그널

2026년 3월 기준 외국인 지분율이 4.97%로 단기간에 급격히 증가했다. 3월 13일 하루에만 외국인 순매수 44만5,000주가 유입되며 주가가 22.13% 급등했다. 외국인이 매수에 나선다는 것은 글로벌 투자자들이 AIDC·전력 그리드향 UC 수주 스토리에 베팅하고 있음을 시사한다.

2. 주가 52주 고점 대비 현재 위치

52주 최고가는 28,300원, 최저가는 9,210원이다. 현재 주가(22,850원)는 52주 최저가 대비 148% 수준으로 이미 상당히 반등한 상태다. 고점 대비로는 약 19% 낮은 수준이다. 주가 바닥을 다지고 상승세로 전환하는 구간에 있는 것으로 볼 수 있다.

3. LS 그룹 프리미엄의 명암

LS그룹은 LS전선, LS일렉트릭 등이 전력 인프라 테마의 수혜주로 주목받으면서 그룹 전체가 프리미엄을 받고 있다. LS머트리얼즈도 그 수혜를 일부 누리고 있다. 다만 시총 1.55조원은 현재 펀더멘털(매출 1,500억원, 영업 적자) 대비 그룹 프리미엄이 과도하게 반영된 면도 있다. 그룹 모멘텀이 꺾이거나 전력 인프라 테마가 식을 경우 밸류에이션 부담이 부각될 수 있다.

4. 주목해야 할 투자 촉매(Catalyst)

• S사와의 전력 그리드 UC 공급 계약 체결 공시
• 버티브 또는 빅테크향 AIDC UC 수주 공시
• HAIMK 분기 흑자 전환 공시
• 2026년 글로벌 풍력 설치량 반등 통계 확인
• 2026년 1분기 실적 발표 시 UC 매출 회복 여부

5. 투자 리스크 요약

• 수주 지연 또는 무산: 전력 그리드, AIDC 수주가 2026년에도 가시화되지 않을 경우 현재 밸류에이션을 지지할 근거가 약화된다.
• HAIMK 투자 확대: EV 부품 시장 성장을 위해 추가 capex가 발생할 경우 현금 흐름 부담이 커진다.
• 환율·원자재 리스크: 알루미늄 국제 가격 급등 또는 원/달러 환율 급변은 수익성에 직접 영향을 준다.